恒大擬變身礦泉水股 料盈利可超地產　分析員：做到先算

豪派15厘股息的恒大地產（3333），昨獲10間券商調高目標價，刺激股價一度升穿一年高位。主席許家印透露，未來將力谷旗下礦泉水業務，預期盈利貢獻五年後會超越現時過百億元（人民幣．下同）的地產業務，淨利潤率近兩成。對於管理層有意將公司變身礦泉水股，分析員直謂「唔使太認真，做到先算」。
記者：李芳芳

恒大去年旗下足球隊贏取「亞洲聯賽冠軍杯」冠軍，並進軍礦泉水業務，名為恒大冰泉每支350毫升建議零售價3.8元。花旗報告引述許家印前日在業績投資者會議上指，恒大已經確立將礦泉水業務，與地產並列為長期發展的核心業務。

今年收入料達55億
目標是五年後的水業務盈利會超越房地產。其中今年計劃實際銷售額將達55億元，明年再增至120億元。美銀美林指，管理層預期水業務今年毛利率超過50%，稅息及折舊攤銷前溢利率為25%。
恒大以每支2.75元批發價，向超過1,000家分銷商出貨，生產成本0.85元，直接銷售成本及運輸費0.45元和0.4元。該公司在水業務中至今已投資8.4億元，其中2.7億元收購40萬噸產能的廠房，其餘為廣告開支。未來再投資4億元增加6條新生產線，管理層料今年8月的產能增至最多220萬噸。
許家印強調，發展水業務是仔細考慮多年，相信優質水的市場空間巨大，該公司亦得到吉林省政府支持，獲得長白山1,300萬噸水資源的30年開發權。管理層未來亦試圖拓展醫院服務等。


股價曾見一年新高
雖然恒大對發展水業務的藍圖遠大，但分析員普遍均未有將恒大發展水業務當一回事，僅少量報告有特別提及。內房分析員指，「唔使太過認真，聽下就算，等佢做到先啦」，並指業務分散對股價反而產生折讓。反而指市場普遍不理解恒大上一年派高股息托起股價，卻寧願大增2.8倍借入債息率介乎9至12厘的永續債券，拖累股價未來表現，昨日的升幅「都反映晒派息嘅誘因，冇乜上升空間」。
恒大昨早曾高開至4.08元逾一年高位，升11.5%，其後升幅收窄，報3.83元，全日升4.6%。10間券商昨調高其目標價，較進取的法巴上調幅度最大達35%至4.2元，惟摩通等3間券商則憂慮其高負債，削低其目標價4%至7%。

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■許家印透露，未來將力谷旗下礦泉水業務。

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來源:蘋果日報網站